來源：中國国产精品免费福利樹脂（zhī）網（wǎng） 2023-02-07 15:13:53
原（yuán）糖7月28日夜盤跌至19美分以下，在並無明顯利空的情況下，原糖開始從20美分下跌，此前基金減持多單或成為引發（fā）下（xià）跌行情的導火（huǒ）索。消息麵依（yī）舊是老題材，巴西即（jí）將完成的7月壓榨量預計（jì）創下曆史記錄，而印度的降（jiàng）雨已經超過往年均值，盡管下榨季可能僅有2300-2400萬噸（dūn）產量，低於2500萬噸的消費量，但降雨會對2017/18榨季產量有利，我們（men）看到的最樂觀（guān）估計，印度產量有望接（jiē）近3000萬噸。相應的全球產銷將在該榨季再度達到平衡，1710合（hé）約以（yǐ）後市場或重新進入增（zēng）產周期，據悉目前此輪供求（qiú）偏緊還（hái）有不到一年的時間（jiān）周期。
美聯儲議息會議之後，國內品種走勢有所分化，工業（yè）品走強，農產品隨著天氣炒作的降溫以及國內水災對養殖等行業的不利影響，價格已經大幅下跌，其中鄭糖從高點回落也超過300點，此前市（shì）場的（de）非理性衝高明顯開始走向另一個極端，而年中從中央經濟（jì）會議傳出的信息看，對資金流入虛擬經濟持明（míng）顯（xiǎn）的嚴格打（dǎ）壓態度，股市和商（shāng）品開始回落，IEA的庫存報告也將油價打回42美元以下，糖價不排除回到（dào）6100區域（yù）甚至以（yǐ）下。現（xiàn）貨端走量尚可，預計7月份廣西銷售超（chāo）過50萬噸，9-1合約價差或繼續收（shōu）窄，我們看到棉花已經先行一步，現貨支撐和遠月的走高乏力、震蕩下跌將是近期的大概率事件。
從盤後交易（yì）持倉看，產業席位（wèi）多單加倉比較一致，結合（hé）今天現貨銷（xiāo）量（liàng）來看，終端（duān）采購的意願（yuàn）還算積極，月底（dǐ）現貨報價僅僅下跌了（le）20元，較盤麵明顯偏小（xiǎo）。目前現貨-1609合約的基（jī）差已經超過30元，倉單（dān）報價開始低於現貨價格（gé），從曆史價差看，50元的基差一（yī）般對應了盤麵的低點。當前市場結構主要劃分為倉單、工業庫存、國儲、進口等幾大部分（fèn），國（guó）際市場結構主要（yào）受到供給階段性萎縮、需求端各地區差異偏大，此外（wài）各國貨幣對走勢差異和貿易政策的變動也令出口國占有的市場份（fèn）額此消彼長，進（jìn）口國下調進口稅率和印度（dù）等國提高出（chū）口稅的潛在動（dòng）力同時存在。市場結構決定價格走向，結構變動反過來影響市場價格，在（zài）國（guó）內倉單消化問題上，需要（yào）給出較低的（de）盤麵價格才能化解倉單，如果以進口成本6100元計算，給（gěi）出200元運費和200元煉化成本，預計5700元左右是9月合約的相對支撐線。
如（rú）果原糖回到18.5左右的英國（guó）退歐時的回調（diào）支撐點，基（jī）金多單尚不（bú）急（jí）於離場，內外糖價或震蕩消化近期利空。原糖（táng）市場（chǎng）對中國買家能否在18.5美分以上入場抱有擔憂（yōu），原（yuán）糖下（xià）跌開始於國內（nèi）倉單（dān）消化爭奪煉廠產能，原糖止（zhǐ）跌需要（yào）其他進口國家的買單支撐，國（guó）內七八月份進口量預計可以令國內產（chǎn）能維持三個月左（zuǒ）右，加工糖的（de）挺價給國內糖企消（xiāo）化（huà）庫存提供了空間。
白糖期貨（huò）盤麵預計會在一段（duàn）時間（jiān）內低於現貨價（jià）格，以利於（yú）倉單消化（huà），目前看倉單需求在九（jiǔ）月份較大，雲南等地外運（yùn）成本較低，預計雲（yún）南地區庫存消化快於其他地區，其他地區的倉單分（fèn）布較（jiào）為均衡。隨著白（bái）糖價格下滑，下遊終（zhōng）端（duān）接貨意願逐步回升，由於進（jìn）口配額的（de）限製，外糖（táng）回落對國內的影響將逐步（bù）減輕，預計（jì）9-1合約（yuē）收窄到一定程度後或成為盤麵見底的一個信號。
京公網安備11010202009511號 京ICP備12032208號
